中金研究院趙楊：加強社會保障兼有逆周期和跨周期調節的效果，有利於釋放消費潛能

1月4-5日，“2025中國首席經濟學家論壇年會”在上海舉行，主題為“千帆過盡 萬木春發”。中金研究院董事總經理趙楊出席並演講。

趙楊談到，當前居民消費疲弱既有中長期的結構性因素，也有短期的周期性因素，因此政策也需要有針對性從短期和中長期入手。

他指出，一方麵，短期內建議加大逆周期政策的力度，以應對周期性衝擊；另一方麵，在中長期建議改善國民收入分配結構，通過綜合性改革提升居民收入在國民收入中的占比。

趙楊強調，“社會保障政策兼具周期性和結構性，有一舉兩得的效果。”

具體而言，他指出，從短期看，建議加大政府逆周期調節的力度，其主要作用是擴張總需求。在財政方麵，可考慮提高消費性支出占比，其關鍵是提高重點人群的轉移支付。“麵向重點人群的轉移支付本質上是麵向家庭，直達消費。”

他認為，財政補貼以消費券形式發放更能夠帶動居民消費。他以中國香港為例，指出2021年香港通過給居民發放消費券的方式刺激消費，據測算，香港消費券的邊際消費傾向超過80%，對應的消費支出乘數在2以上，具有明顯的消費促進效果。

中長期看，趙楊表示，可以改善收入分配結構，提高居民部門收入在國民收入中的比重。首先，改革現有稅收體製，完善財政收支體係。

其次，進一步推動我國金融市場改革：一是大力發展資本市場，拓寬我國居民投資渠道；二是完善我國信貸市場；三是探索建立個人破產製度。

最後，改善居民對未來長期中的收入增長預期也非常重要。趙楊提到，12月的中央經濟工作會議明確提出“推動中低收入群體增收減負，提升消費能力、意願和層級。”在他看來，可以圍繞中低收入群體的增收減負出台相關舉措，具體來看，包括設定收入增長目標、提高最低工資標準、增加對中低收入群體的社會保障和社會福利撥款等。

趙楊總結表示，加強社會保障兼有逆周期和跨周期調節的效果，既能有效應對短期的周期性下行衝擊，促進經濟企穩回升，又能從中長期改善收入分配結構，降低居民的預防性儲蓄動機，釋放消費潛能。